新加坡金融管理局深度解析：警惕AI投资退潮对经济与金融的潜在冲击

新加坡金融管理局（金管局）周二指出，人工智能（AI）相关投资的急剧缩减以及人工智能资产估值的重新审视，可能对新加坡企业的盈利能力、家庭收入及整体金融稳定构成压力。

金管局在其最新发布的《金融稳定评估报告》中提到，若市场对人工智能领域的增长前景和盈利预期出现突如其来的重新评估，可能触发该领域投资的紧缩，进而影响身处人工智能供应链企业的营收与盈利表现。

此风险出现在地缘政治紧张局势加剧和能源价格高企的大背景下，这些因素已然推高了企业的投入成本，并对家庭预算造成了一定压力。

尽管面临诸多挑战，金管局表示，新加坡企业资产负债表总体保持稳健。

企业部门：承受力测试与风险警示

为评估上市公司的韧性，金管局进行了一项压力测试。该测试模拟了人工智能相关投资的大幅撤资、人工智能供应链中的收入损失，以及地缘政治紧张局势加剧等情境。

在此情境下，新加坡上市公司面临高达30%的严重收入冲击，以及高达400个基点的利率冲击，以反映压力条件下信用利差的扩大。

测试结果显示，大多数企业得益于其盈利能力和现金储备，能够抵御这些冲击。然而，在这一严峻情境下，仍有32%的企业被评估为面临风险，这些企业的债务占整体企业债务的16%。

面临风险的企业主要集中于高杠杆和资本密集型企业，以及依赖营运资金融资的企业。此外，小型企业在被评估为脆弱的企业中占据了过高比例，这反映出它们盈利能力较低、现金缓冲不足。

金管局建议，这些企业应审慎管理其债务义务，并保持充足的流动性缓冲，以抵御潜在的金融压力。

家庭部门：收入与就业冲击的考量

若全球经济增长放缓和商业投资减少导致收入下降和就业减少，潜在的人工智能行业下行也可能对家庭造成影响。

金管局最新的家庭压力测试评估了家庭部门在全球人工智能相关领域急剧下行时的韧性，该测试假设家庭收入下降约10%，居民失业率上升。同时，金融机构的抵押贷款利率也上调了200个基点，以反映更趋紧的金融环境。

测试结果表明，绝大多数家庭借款人将能够应对收入和就业冲击，同时承受更高的债务偿还成本。

然而，约有1%的借款人在此压力情境下可能面临负现金流，其现有储蓄缓冲不足以弥补由此产生的收入缺口达六个月。

金管局指出，这些脆弱的借款人主要是收入相对较低的中年组屋居民，以及一小部分拥有大量未偿私人住房贷款的中等收入借款人。

金管局建议，在宏观经济前景不确定和借贷成本可能上升的情况下，家庭对增加额外债务应保持谨慎，并维持充足的流动性缓冲。

银行业：韧性依旧，但需警惕资产质量

新加坡银行业预计也将保持韧性，尽管若人工智能驱动的经济下行、贸易摩擦再起或另一次能源冲击削弱经济活动，资产质量可能面临压力。

金管局表示，信用风险预计将保持在可控范围，截至2026年第二季度末，特殊关注贷款比率仍保持在2.2%的低位。

其自上而下的偿付能力压力测试发现，新加坡的国内系统重要性银行拥有充足的资本缓冲，足以抵御一个不利情境，即人工智能主导的全球增长周期出现下行和地缘政治紧张局势加剧。

在该不利情境下，对人工智能相关增长和盈利前景的突然重新评估将引发全球金融压力，包括资产估值大幅重估和全球股市显著下跌，尤其是在那些更易受人工智能价值链影响的市场。

金管局补充，随着市场风险偏好恶化，企业信用利差也将随之扩大。