越南初创海外注册潮：税收与知识产权流失风险加剧，国家基金亟待破局

由于越南初创企业市场的资本来源结构失衡，外国资本占据主导地位，迫使许多初创公司选择在海外设立控股公司，以更便捷地获取融资。一家知名风险投资机构的创始人兼首席执行官布伊·清·杜（Bui Thanh Do）对此表示，这一趋势使越南面临税收收入流失以及本土知识产权资产外溢的风险。

布伊·清·杜在本周一一次关于国家级风险投资基金咨询的活动中强调，构建和运营一个国家级风险投资基金已成为当务之急，旨在为国内资本奠定稳固基础，并确保高价值科技资产留在越南。他提及，胡志明市和河内已分别在2026年4月设立了规模达5000亿越南盾（约合1900万美元）和2300亿越南盾的本土风险基金，这些先行经验可为国家级基金提供宝贵的数据参考。

针对国家级基金的运作，该投资机构提出了三项核心发展方向。

国家级基金发展方向

首先，政府应扮演催化资本的角色，引导市场发展，而非直接筛选初创企业。基金应优先采用“基金中基金”（fund-of-funds）模式或与私人部门共同投资的机制，将商业投资决策权交由专业的私人基金经理执行。这一策略已在新加坡和哈萨克斯坦等国取得成功。

其次，鉴于科技投资通常需要10至15年才能显现价值，且伴随高风险，基金的治理结构应着眼于整个长期投资组合周期的绩效评估，而非过度审视单笔交易的保值情况。

最后，该机构呼吁明确税收激励措施的实施细则，包括认证接收公司为创新型初创企业的程序，以及投资者为获得免税资格所需的股权转让申报流程。同时，该机构还支持越南科技部研究设立创新型初创企业专项股票交易所的计划，以期为私人资本创造一个透明的退出渠道。

越南科学技术部部长武海泉（Vu Hai Quan）表示，国家级基金的目标并非利润最大化，而是促进生态系统发展，激活风险投资市场。科技部将汇总各方建议，制定具体的运作机制，并提交政府审批。

市场普遍期待，国家级基金的设立将有效提振越南的私人风险投资领域，形成更具活力的创新生态。